中航信托:9月投资趋势分析:政策驱动股债平稳

  9月份,受益于平稳的宏观政策和资本市场改革,股市有望平稳震荡;9月份,受益于资本市场对外开放,债市收益率震荡下行。

  ——这是中航信托9月宏观经济和资产配置报告的核心观点。

  中航信托宏观策略总监吴照银认为,去年至今,国内外经济形势发生了重大变化。政府调整经济政策,监管层出台各种措施,发展资本市场,服务实体经济。

  理论上,货币和财政政策应该和经济走势“负相关”。财政政策是经济的“内在稳定器”,货币政策是熨平经济周期的得力工具。合理的经济政策略微滞后于经济形势,既不能过于超前,也不能过于滞后。同时政策还要具有连续性,一方面,经济具有周期性,客观上要求政策具有一定的连续性;另一方面,政策作用于经济也需要时间。当前,中美贸易争端愈演愈烈,中国要更加对外开放,以开放促改革、促发展。自贸区多点实施,区域开放成效显著。同时,国企改革进一步深入,推行混合所有制改革,成为激发国企活力和竞争力的重要手段。

  金融监管要始终坚持金融服务于实体经济,要在推动经济高质量发展中防范、化解金融风险。同时,要正确区分监管和处罚。原则上,监管是事前的,处罚是事后的。严监管是是防范系统性金融风险的客观需要。反过来,处罚是对前期事件的处理,某种程度上并不能反应政策的松紧。

  当前,经济政策有保有压,监管措施有宽有紧。宽松适度的政策有助于熨平经济波动,全面监管有助于资本市场健康发展。从政策的角度看,9月份资本市场有望继续横盘,维持窄幅震荡的局面。

  9月份,受益于平稳的宏观政策和资本市场改革,股市有望平稳震荡。宏观政策平稳,有助于减少股市波动。各区域深度开放、各行业引导发展政策有助于激发市场结构性行情。资本市场改革总体方案出台,更加强调市场化和法治。股市对外开放程度加深,境外资金持续流入。

  9月份,受益于资本市场对外开放,债市收益率震荡下行。证监会宣布对外开放9项措施,债券也像股票一样纳入国际指数,境外资金流入值得期待。其中,债券已经纳入彭 博巴克莱全球综合指数,还有望纳入富时罗素和摩根大通两家公司的指数。(杨卓卿)

  来源: 证券时报